在外汇交易中，远期升水和远期贴水是用于描述远期汇率与即期汇率之间关系的重要概念。它们反映了市场对未来汇率走势的预期，常用于远期外汇合约、套期保值和套利交易。本文将详细介绍远期升水与远期贴水的定义、形成原因及其影响。

  一、远期升水

  1、定义

  远期升水是指远期汇率高于即期汇率，即外汇远期价格相对于即期价格溢价。换句话说，如果某一货币在远期市场上的价格比当前市场的价格更高，就称该货币处于远期升水状态。

  2/计算公式

  远期升水率(年化)通常计算如下：

  升水率=( 远期汇率−即期汇率/即期汇率 )× 360/合约天数×100%

  如果计算结果为正数，则表示该货币远期升水。

  3、形成原因

  远期升水的主要原因包括：

  利率差异：当某国利率低于另一国时，该国货币通常会处于远期升水状态。例如，如果美元利率低于欧元利率，远期市场上欧元兑美元的汇率可能高于即期汇率。

  市场供需：如果市场对某一货币的需求强烈，导致其远期价格上涨，也可能引发远期升水。

  4、影响

  对于进口商：远期升水意味着未来支付外币的成本增加，可能影响进口商品价格。

  对于出口商：远期升水可能带来较高的收益，因为未来兑换本币时可以获得更好的汇率。

  对于投资者：如果某货币处于远期升水，投资者可能更倾向于持有该货币资产，以期未来兑换时获得更好的回报。

  二、远期贴水(Forward Discount)

  1、 定义

  远期贴水是指远期汇率低于即期汇率，即外汇远期价格相对于即期价格折价。如果某一货币在远期市场上的价格比当前市场价格更低，就称该货币处于远期贴水状态。

  2、计算公式

  远期贴水率的计算方式与远期升水类似，但如果计算结果为负数，则表示该货币远期贴水。

  3、形成原因

  远期贴水的主要原因包括：

  利率差异：当某国利率高于另一国时，该国货币通常会处于远期贴水状态。例如，如果美元利率高于日元利率，则美元兑日元的远期汇率可能低于即期汇率。

  市场预期：如果市场预计某一货币在未来会贬值，投资者可能会倾向于抛售该货币的远期合约，从而形成远期贴水。

  4、影响

  对于进口商：远期贴水意味着未来支付外币的成本降低，可能降低进口商品价格。

  对于出口商：远期贴水可能导致未来换汇时的收入减少，影响出口利润。

  对于投资者：如果某货币处于远期贴水，投资者可能会减少该货币的持有量，以规避未来可能的汇率损失。

  三、远期升水与远期贴水的应用

  远期升水和远期贴水广泛应用于外汇市场，尤其是在远期外汇交易和套利交易中。

  1、远期外汇交易

  进口商和出口商常利用远期合约来规避汇率波动风险。如果某企业预计未来需要支付美元，而美元远期升水，则可以提前锁定汇率，避免未来支付成本上升。

  反之，如果企业需要收取外币，而外币处于远期贴水状态，则可以提前换汇，避免未来汇率贬值带来的损失。

  2、套利交易

  利用不同货币的远期升水和贴水，投资者可以进行利率套利交易(Interest Rate Arbitrage)。

  例如，如果某一货币处于远期贴水状态，而其存款利率较高，投资者可以选择存入该货币，赚取利差。

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